美股熔断对于中国股票的影响，美股熔断对美国有什么影响

七十二時 • 2022-04-14 22:52:58 • 投稿

A股熔断对我们国内的上市公司有影响吗？我们几年前刚经历过。熔断在证券市场来说是一种抑制过分投机，让大家冷静的制度安排，没有国界，且美国没有涨跌幅的限制，所以影响就是对二级市场的股价，是给极端行情踩刹车，今天下跌熔断，明天就能上涨熔断，市场说了算

为什么国内那些互联网科技巨头都跑到香港或美国上市？

早期互联网公司中，绝大多数走的都是海外投资、离岸注册的VIE架构和赴美上市的路径，原因总的来说就是：国外股市宽进严出，美国股市严进宽出。

1，外资与离岸注册妨碍A股上市

早期成长性非常棒的互联网公司去银行求贷款时，银行的答复通常是：你们除了服务器还有别的能抵押的东西吗？没有的话贷不出来啊！由于没有可抵押的实体资产，银行拿不到贷款，而当时国内的风险投资又没有起步，所以早期的互联网公司只能求助于境外的风投。

但为什么一定要采取离岸注册呢？当时我国法律规定，境外资金投资电信相关的企业（含互联网在内）有非常严格的限制，合资企业基本上不可能获批。为了解决这个问题，合资企业纷纷采取了VIE架构（在国内被称为“协议控制”，是指境外注册的待上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的待上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体），绕过这一层政策监管，得以获批。但濒临上市时，中国证监会又把VIE架构视为规避法律政策、质疑其合法性，不予境内上市。所以早期互联网公司基本上都是这样的局面：缺钱——引入外资——合资企业VIE架构——海外上市。我们熟知的BAT都是如此。

之所以强调早期，是因为那时候人民币基金确实非常少，境外投资者只能用外资基金来投，现在有了人民币基金，情况就好多了。

2，国内A股采用审核制，美国、香港采用注册制

后期的互联网企业仍然去香港或境外上市的主要原因：审批差异。

时间就是金钱，效率就是生命。A股采用的审核制，不但审核的内容多、耗费的时间长，通常积压在A股的IPO数目都能从中国排队排到纽约了，所以现在的互联网公司即使没有用外资，也会转道去美国、香港上市。

通常来说，在A股申请文件制作与申报需要等2-3个月，申请文件审核需要等3-9个月，更别提上市前公司要进行一系列重组与改制活动。而海外采取的注册制则会省却至少一半时间。

3，A股盈利要求高，香港股市也要求有盈利能力，而美国对盈利无要求

对于所有的互联网公司来说，赴美上市还有一个重要原因：不符合盈利要求。

互联网企业成长快、烧钱快，所以总是处于缺钱状态，一般在C轮融资以后就要准备上市做大规模筹资了，但是多数企业这时可能才刚刚开始盈利、甚至还没有盈利，不符合A股及港股连续三年盈利才能上市的条件。但要是等两三年后再去上市筹资，就会错过最好的发展时机。所以为了抢这个业务发展的黄金期，互联网公司都会瞄准纽交所、NASDAQ等市场提前上市筹资。

4，相比之下，早期美国总体融资环境更好

从早期的总体融资环境看，美国对于互联网公司、高科技公司普遍看好，通常会给予高估值，当时360那么高的市盈率就是例子。而且，在美国再融资比较方便，优酷的二轮融资就是例证。